تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)

توضیحات

توجه : این پروژه فقط به صورت فایل (با پسوند) rar ارائه میگردد
تعداد صفحات فایل : 135

تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)

تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
چكیده.................................................................................................................................................1
فصل اول: كلیات پژوهش..............................................................................................................................2
3.....................................................................................................................................................مقدمه 1-1
2-1 تعریف و بیان مسئله پژوهش..................................................................................................4
3-1 ضرورت و اهمیت پژوهش....................................................................................................................5
6......................................................................................................................................پژوهش اهداف 4-1
6 ................................................................................................................... پژوهش اصلی هدف 1-4-1
6 ................................................................................................................. پژوهش فرعی اهداف 2-4-1
7....................................................................................................................................پژوهش سؤات 5-1
7................................................................................................................................پژوهش فرضیههای 6-1
7-1 مدل مفهومی پژوهش.............................................................................................................................8
8..................................................................................................................................پژوهش متغیرهای 8-1
9..................................................................................................................................مستقل متغیر 1-8-1
9...................................................................................................................................وابسته متغیر 2-8-1
9-1 جنبه جدید بودن و نوآوری پژوهش......................................................................................................9
9..................................................................................................................................پژوهش قلمروی 10-1ح
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
9.............................................................................................................پژوهش موضوعی قلمرو 1-10-1
9..................................................................................................................پژوهش مكانی قلمرو 2-10-1
10.................................................................................................................پژوهش زمانی قلمرو 3-10-1
10......................................................................................................................................تحقیق روش 11-1
12-1 ابزار گردآوری اطعات و روش تجزیه و تحلیل آن........................................................................10
13-1 تعریف واژگان كلیدی.......................................................................................................................11
14-1 ساختار كلی پژوهش..........................................................................................................................12
13.....................................................................................................................................فصل خصه 15-1
فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه پژوهش....................................................................................................14
15...................................................................................................................................................مقدمه 1-2
2-2 مبانی نظری تحقیق...............................................................................................................................16
20.........................................................................................................................................مالی ریسك 3-2
21........................................................................................................................مالی ریسك منابع 1-3-2
22........................................................................................................................مالی ریسك انواع 2-3-2
4-2 روشهای پیشبینی قیمت اوراق بهادار...............................................................................................26
1-4-2 روش پرتفوی یا تئوری گشت تصادفی.......................................................................................26ط
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان . صفحه
2-4-2 روش اساسی یا تجزیه و تحلیل بنیادی.......................................................................................27
3-4-2 روش نموداری یا تجزیه و تحلیل تكنیكی..................................................................................28
5-2 برخی از اصطحات سرمایهگذاری.....................................................................................................28
29...............................................................................................................................مالی نهادهای 1-5-2
29.......................................................................................................................ریسك بدون بازده 2-5-2
29.........................................................................................................................................ریسك 3-5-2
29................................................................................................................غیرسیستماتیك ریسك 4-5-2
30.....................................................................................................................سیستماتیك ریسك 5-5-2
30.....................................................................................................................................بتا فاكتور 6-5-2
30.................................................................................................................................بازار ریسك 7-5-2
8-5-2 مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای......................................................................................31
31............................................................................................................................كارا بازار نظریه 9-5-2
10-5-2 اشكال مختلف بازار كارا...........................................................................................................32
32.........................................................................................................كارا بازار قوی شكل 1-10-5-2
2-10-5-2 شكل نیمه قوی بازار كارا.................................................................................................33
33.....................................................................................................كارا بازار ضعیف شكل 3-10-5-2 ی
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
6-2 عوامل مؤثر بر ریسك و بازده سرمایهگذاری در محصوت مالی........................................................33
34.................................................................................................................................كن عوامل 1-6-2
1-1-6-2 سیاستها و خط مشیهای دولت.......................................................................................34
34.................................................................................................اجتماعی و فرهنگی عوامل 2-1-6-2
35..................................................................................................................صنعت وضعیت 3-1-6-2
4-1-6-2 شرایط اقتصادی و دورانهای تجاری و مالی......................................................................35
36..................................................................................................................................خرد عوامل 2-6-2
1-2-6-2 میزان تقاضا و كشش كای تولیدی شركت.......................................................................36
2-2-6-2 سیاستها و خط مشیهای مدیریت...................................................................................36
3-2-6-2 وضعیت مالی و حسابهای شركت...................................................................................37
4-2-6-2 میزان وابستگی تولید شركت به عوامل حیاتی و به خارج، وضعیت عمومی و جهانی منابع...................38
38......................................................................................................................غیراقتصادی عوامل 3-6-2
38..................................................................................................................ریسك به تمایل 1-3-6-2
38......................................................................................................................ریسك ادراك 2-3-6-2
41.........................................................................................................انتظار مورد بازده نرخ 3-3-6-2
4-3-6-2 تجربه و دانش سرمایهگذاری سرمایهگذاران.......................................................................41ك
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
7-2 مروری بر مطالعات تجربی..................................................................................................................41
1-7-2 تحقیقات انجامشده در خارج از كشور........................................................................................41
2-7-2 تحقیقات صورت گرفته در داخل كشور.....................................................................................44
49.......................................................................................................................................فصل خصه 8-2
فصل سوم: روش شناسی پژوهش................................................................................................................50
51...................................................................................................................................................مقدمه 1-3
52........................................................................................................................................تحقیق روش 2-3
52.....................................................................................................................................پژوهش قلمرو 3-3
53................................................................................................................................زمانی قلمرو 1-3-3
53..........................................................................................................................موضوعی قلمرو 2-3-3
53................................................................................................................................مكانی قلمرو 3-3-3
4-3 روش جمعآوری اطعات...................................................................................................................53
53..............................................................................................................اطعات گردآوری ابزار 1-4-3
54.............................................................................................................اطعات گردآوری شیوه 2-4-3
3-4-3 روایی و اعتبار دادهها...................................................................................................................54
5-3 جامعه و نمونه آماری...........................................................................................................................54ل
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
6-3 اهداف مشخص پژوهش......................................................................................................................55
56...................................................................................................................پژوهش اصلی هدف 1-6-3
56..................................................................................................................پژوهش فرعی اهداف 2-6-3
56..................................................................................................................................پژوهش سؤات 7-3
57..............................................................................................................................پژوهش فرضیههای 8-3
57........................................................................................................................................پژوهش مدل 9-3
58..............................................................................................................................پژوهش متغیرهای 10-3
58..............................................................................................................................مستقل متغیر 1-10-3
60..............................................................................................................................وابسته متغیر 2-10-3
11-3 روش تجزیه و تحلیل دادهها.............................................................................................................61
62..............................................................................................................................طیفی تحلیل 1-11-3
62......................................................................................................طیفی تحلیل محدودیتهای 2-11-3
63...........................................................................................................................موجك تحلیل 3-11-3
65..............................................................................................................................فوریه تبدیل 4-11-3
67................................................................................................................پنجرهای فوریه تبدیل 5-11-3
69................................................................................................................پیوسته موجك تبدیل 6-11-3 م
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
73...............................................................................................................گسسته موجك تبدیل 7-11-3
8-11-3 تبدیل موجك حداكثر همپوشانی..............................................................................................75
9-11-3 نكات مهم در استفاده از تبدیل موجك.....................................................................................76
77.....................................................................................................................................فصل خصه 12-3
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها............................................................................................................78
79...................................................................................................................................................مقدمه 1-4
2-4 روشهای تجزیه و تحلیل اطعات....................................................................................................81
3-4 تشریح روشهای آماری جهت آزمون فرضیههای پژوهش.................................................................81
82........................................................................................................................................توصیفی آمار 4-4
5-4 آزمون فرضیههای پژوهش...................................................................................................................87
88........................................................................................................................اول فرضیه آزمون 1-5-4
88........................................................................................................................دوم فرضیه آزمون 2-5-4
89.......................................................................................................................سوم فرضیه آزمون 3-5-4
89....................................................................................................................چهارم فرضیه آزمون 4-5-4
91.......................................................................................................................................فصل خصه 6-4
فصل پنجم: خصه، نتیجه گیری و پیشنهادها.............................................................................................92ن
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
93...................................................................................................................................................مقدمه 1-5
2-5 خصه نتایج آزمون فرضیههای تحقیق................................................................................................94
94.........................................................................................................................اول فرضیه نتیجه 1-2-5
95.........................................................................................................................دوم فرضیه نتیجه 2-2-5
95........................................................................................................................سوم فرضیه نتیجه 3-2-5
96.....................................................................................................................چهارم فرضیه نتیجه 4-2-5
97.......................................................................................................................پژوهش محدودیتهای 3-5
97..............................................................................................................................پژوهش پیشنهادات 4-5
1-4-5 پیشنهادات منتج از آزمون فرضیهها.............................................................................................97
98...............................................................................................................تحقیق پیشنهادات سایر 2-4-5
99.......................................................................................................................................فصل خصه 5-5
پیوست ها ..................................................................................................................................................100
منابع و مخذ.............................................................................................................................................105
چكیده (انگلیسی)......................................................................................................................................110
س
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست جداول
عنوان صفحه
جدول 1-2 خصه مهمترین تحقیقات انجامشده.......................................................................................47
جدول 1-4 شركتهای نمونه آماری تحقیق...............................................................................................80
جدول 2-4 اطعات توصیفی متغیرها........................................................................................................83
جدول3-4 نتایج تحلیل رگرسیون در دورههای پر نوسان...........................................................................89
جدول 4-4 نتایج تحلیل رگرسیون در دورههای كم نوسان.........................................................................90
ع
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست نمودارها و اشكال
عنوان صفحه
شكل 1-1 مدل مفهومی تحقیق......................................................................................................................8
شكل 1-3 نمونهای از تبدیل فوریه..............................................................................................................65
شكل 2-3 نمونهای از تبدیل فوریه سری....................................................................................................67
شكل 3-3 نمونههایی از تبدیل فوریه پنجرهای............................................................................................69
شكل 4-3 نمونهای از تبدیل موجك پیوسته...............................................................................................71
شكل 5-3 مقایسه نحوه تقسیمبندی صفحه زمان- فركانس (زمان – مقیاس) در سه تبدیل موجك، فوریه و فوریه پنجرهای .........721
تأثیر ریسك سیستماتیك بر بازده سهام شركت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجك در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)

چكیده
تحقیق حاضر به بررسی رابطهی بین بازده سهام و ریسك سیستماتیك در افقهای زمانی میانمدت و بلندمدت و بررسی تأثیر میزان نوسانات بازار بر رابطهی فوق در شركتهای دارویی و شیمیایی پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادارتهران در بازده زمانی 1387 الی 1392 میپردازد.
در بازار سرمایه یكی از مهمترین مباحث ارتباط بین ریسك و بازده است، مخصوصاً ریسك سیستماتیك؛ زیرا اعتقاد براین است كه بازده سهام فقط تابعی از ریسك سیستماتیك است. تحقیقات بسیاری در زمینه بررسی رابطهی بین ریسك وبازده انجامشده است. از جمله این تشها، تحقیقی است كه توسط شارپ انجام شد. او با معرفی مدل CAPM) مدلقیمتگذاری داراییهای سرمایهای) فرض كرد كه بین ریسك سیستماتیك و بازده اوراق بهادار رابطهی خطی ساده ومثبتی وجود دارد. به منظور آزمون فرضیات تحقیق ابتدا دوره تحقیق را بر اساس وارایانس شاخص صنعت داروسازی وشیمیایی به دو دسته دورههای پر نوسان و كم نوسان تقسیم شده است. سپس اطعات مربوط به ریسك سیستماتیك وبازده سهام در دورههای پر نوسان و كم نوسان را با روش تبدیل موجك گسسته همپوشانی (DWT) و با موجك دابشیز4 با استفاده از نرمافزار MATLAB به دوره زمانی كوچكتر تجزیه نموده، سپس به منظور آزمون فرضیههای تحقیق، ازتحلیل رگرسیون استفادهشده است.
نتایج آزمون فرضیههای تحقیق نشان میدهد رابطه معناداری بین ریسك سیستماتیك و بازده در دوره زمانی پر نوسان درافقهای زمانی میانمدت و بلندمدت وجود دارد. همچنین در دروه های زمانی كم نوسان نیز در افقهای زمانی میانمدت
رابطه معناداری میان ریسك سیستماتیك و بازده وجود دارد ولی فقط در افق زمانی بلندمدت 182 روزه رابطه معنادارمیان ریسك و بازده به اثبات میرسد.
واژگان كلیدی: ریسك سیستماتیك، شاخص ریسك سیستماتیك (بتا)، بازده سهام، تحلیل موجك


فصل اول
كلیات پژوهش


مقدمه 1 -1
سرمایهگذاری یك امر ضروری و حیاتی در جهت رشد و توسعه اقتصادی هر كشور است. برایاینكه وجوه زم جهت این سرمایهگذاری فراهم آید، باید یكسری منابع برای تأمین سرمایه وجود داشتهباشد. بهترین منبع برای تأمین سرمایه پس انداز های مردم یك جامعه است. بورس اوراق بهادار بهترینمكانیزمی است كه امكان استفاده از پساندازها را در بخش تولید فراهم میآورد. پس بورس از یك طرفپس انداز های سرگردان را به سمت تولید سوق میدهد و از طرف دیگر احتیاجات مالی شركتها و
مؤسسات را برآورده میكند. (شفیعزاده، علی،1375)
اصل ثابتی در فرهنگ سرمایهگذاری وجود دارد مبنی بر اینكه سرمایهگذار از ریسك و خطرگریزان است و به سوی بازده و سود تمایل دارد. به همین خاطر است كه سرمایهگذاران ریسك گریز ازورود سرمایه خود به جایی كه خطر و ریسك وجود دارد یا افق نامشخصی در برابر سود و اصلسرمایهشان هست، امتناع میكنند؛ اما آیا میتوان جایی را پیدا كرد كه سرمایهگذاری در آن ریسك نداشتهباشد؟ ریسك و خطر از دست دادن اصل و فرع سرمایه در همه جا هست، بعضی سرمایهگذاریها
پرخطرند و برخی كم خطر. سرمایهگذار با توجه به میزان خطر و ریسك سرمایهگذاری، انتظار سود و بازدهمتناسب را دارا میباشد. معموً سرمایهگذاران به وسیلهی تجزیه و تحلیلهای مالی خود به دنبال بازدهیمتناسب، یا توجه به ریسك مربوط میباشند. در یك بازار متعارف كه در آن عوامل بازار واجد اطعاتمیباشند، بازده با همواره ریسك باتری را نیز به دنبال خواهد داشت. این موجب میشود كه هموارهتصمیمگیری جهت سرمایهگذاری بر اساس روابط میان ریسك و بازده صورت گیرد و یك سرمایهگذار
همواره دو فاكتور ریسك و بازده را در تجزیه و تحلیل و مدیریت سبد سرمایهگذاریهای خود مدنظر قراردهد؛ به عبارت دیگر، سرمایهگذاری به عنوان یك تصمیم مالی همواره دارای دو مؤلفهی ریسك و بازدهیبوده كه مبادلهی این دو، تركیبهای گوناگون سرمایهگذاری را عرضه میكند (ابزری و همكاران، 1386).4
از بعد تقاضا برای منابع مالی، شركتها باید سعی كنند كه وجوه مورد نیاز خود را به طریقی تهیهكنند كه هدف اصلی صاحبان شركت، یعنی افزایش ارزش شركت، تحقق یابد. در بعد عرضه سرمایه،سرمایهگذاران سعی دارند كه حتیامكان پس انداز های خود را در جایی سرمایهگذاری كنند كه بیشترینبازده را داشته باشد؛ اما در این راستا به ریسك مربوط به سرمایهگذاری نیز توجه دارند و در صورتی تحملریسك را پذیرا میشوند كه بابت آن ما به ازائی عایدشان گردد و این ما به ازا چیزی جز بازده بیشتر
سرمایهگذاریها نخواهد بود. لذا به منظور سرمایهگذاری در بورس ریسك و بازده سرمایهگذاریها همزمانباید مورد توجه قرار گیرد. به همین علت شناخت ارتباط بین میزان ریسك و بازده از جهت تصمیمگیریسرمایهگذاران اهمیت ویژهای دارد. (شفیعزاده، علی،1375)
اهمیت ریسك و بازده و فقدان الگوی كامل و مورد پذیرش اهل فن، موجب شده تا پژوهشگرانزیادی بخش عمدهای از پژوهشهای خود را به این موضوع اختصاص دهند، بعوه جذابیت موضوع بهدلیل فراگیر بودن آن در بازارهای مالی نیز عامل محرك دیگری بوده است، بطوریكه در چند دههی اخیرقسمت زیادی از تحقیقات بازار سرمایه و متون درسی دانشگاهی به تبیین و تشریح الگوی ریسك و بازدهاختصاص یافته است.
در این پژوهش به دنبال یافتن ارتباط معنیدار بین ریسك سیستماتیك و بازده سهام در بورساوراق بهادار تهران با روشی متفاوت از روشهای مرسوم اقتصادسنجی هستیم. بدین منظور اقدام به بررسیهمزمانیها با استفاده از روش موجك خواهیم كرد.

2 -1 تعریف و بیان مسئله پژوهش
در بازار سرمایه یكی از مهمترین مباحث ارتباط بین ریسك و بازده است، مخصوصاً ریسك
سیستماتیك؛ زیرا اعتقاد بر این است كه بازده سهام فقط تابعی از ریسك سیستماتیك است (فیشر و جردن
،
1991). ریسك سیستماتیك در اوراق بهادار بیانگر بخشی از تغییرپذیری در بازده اوراق در اثر دخالتعوامل مؤثر بر مجموعهی بازار از قبیل تغییر در دورنمای كلی تجارت ایجاد میشود كه با استفاده ازمعیاری تحت عنوان بتا اندازهگیری میشود. سرمایهگذار در قبال تحمل ریسك سیستماتیك بیشتر بازدهبیشتری را خواستار است. ریسك غیر سیستماتیك یك ریسك اضافهایست كه تحمل آن هیچگونه صرفیبرای سرمایهگذار ندارد و از طریق تنوعبخشیدن در اوراق بهادار و ایجاد سبد سرمایهگذاری تا حد زیادی
كاهشیافته و یا به طور كامل میتواند حذف شود. نوسانات بازار به طور كلی به دورههای پر نوسان و كم...

برای دریافت اینجا کلیک کنید